近期，相關(guān)部門負(fù)責(zé)人接連發(fā)聲，釋放出未來一段時(shí)間宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)力度將進(jìn)一步加大的信號。財(cái)政政策將更加“給力”，明年赤字空間和專項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模均有望擴(kuò)大，與此同時(shí)，超長期特別國債也將持續(xù)發(fā)行;貨幣政策將堅(jiān)持支持性立場，保持流動性合理充裕，降息降準(zhǔn)仍有空間和可能?？偟膩碚f，財(cái)政貨幣政策將進(jìn)一步強(qiáng)化協(xié)同發(fā)力，用足用好政策工具箱的工具，全力支持經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好。

9月下旬以來，一攬子增量政策悉數(shù)落地，其中大都與財(cái)政貨幣政策直接相關(guān)。

財(cái)政政策方面，為支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，多項(xiàng)稅收優(yōu)惠政策已出臺，專項(xiàng)債券資金收回收購?fù)恋氐牧鞒碳爸攸c(diǎn)也已明確;在加大對重點(diǎn)群體支持保障上，國家獎學(xué)金獎勵名額翻倍，高中階段國家助學(xué)金資助標(biāo)準(zhǔn)提高。而特別國債注資國有大行、專項(xiàng)債券支持收購存量商品房用作保障性住房等更多政策也“在路上”。“今年的增量政策力度大，對經(jīng)濟(jì)的拉動效應(yīng)正在顯現(xiàn)，不少政策效應(yīng)明年還會持續(xù)釋放。”財(cái)政部部長藍(lán)佛安說。

貨幣政策方面，降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)、下調(diào)公開市場逆回購操作利率0.2個(gè)百分點(diǎn)并帶動貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)下行、推出支持資本市場穩(wěn)定發(fā)展的兩項(xiàng)工具等增量政策近期也悉數(shù)落地。“在堅(jiān)持穩(wěn)健貨幣政策基調(diào)的同時(shí)，人民銀行近來多次表示‘支持性的貨幣政策立場’，表明貨幣政策正在通過降息降準(zhǔn)、設(shè)立結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具等方式，加力穩(wěn)增長，貨幣政策取向?qū)嶋H上在向適度寬松方向調(diào)整。”東方金誠首席宏觀分析師王青說。

值得注意的是，在加力逆周期調(diào)節(jié)的過程中，近期貨幣政策和財(cái)政政策相互“幫襯”，形成了更強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)。

“比如，財(cái)政部發(fā)行特別國債支持國有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級資本，有助于商業(yè)銀行提升信貸投放能力和吸收不良資產(chǎn)，從根本上有利于貨幣政策傳導(dǎo);央行推出買斷式逆回購、在公開市場操作中逐步增加國債買賣等，有利于更精準(zhǔn)調(diào)節(jié)流動性，本質(zhì)上也是為大量的債券發(fā)行營造更適宜的流動性環(huán)境。央行和財(cái)政部就國債買賣成立聯(lián)合工作組，也意味著相互之間協(xié)調(diào)配合的機(jī)制更加明確。”中國金融四十人研究院執(zhí)行院長郭凱說。

展望未來，作為宏觀調(diào)控政策的“雙支柱”，全力支持經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好，財(cái)政和貨幣政策仍有較大發(fā)力空間，并將進(jìn)一步強(qiáng)化配合。

根據(jù)藍(lán)佛安日前的表態(tài)，明年財(cái)政政策將更加“給力”，包括積極利用可提升的赤字空間;擴(kuò)大專項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模，拓寬投向領(lǐng)域，提高用作資本金的比例;繼續(xù)發(fā)行超長期特別國債等。

“隨著我國經(jīng)濟(jì)社會的不斷發(fā)展，財(cái)政的負(fù)債能力和水平不斷提升，特別是在當(dāng)前利率走低、財(cái)政融資成本降低的背景下，提升財(cái)政赤字水平和政府負(fù)債水平，都有一定的空間。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)稅學(xué)院教授白彥鋒說。郭凱也表示，預(yù)計(jì)明年赤字率會超過3%，也有可能接近甚至超過歷史上的最高水平。此外，超長期特別國債不計(jì)入赤字，短期內(nèi)也沒有償債壓力，且發(fā)債成本合理，考慮到國內(nèi)有很多基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)仍有較大資金需要，可以再多發(fā)。

而貨幣政策也將加大調(diào)控強(qiáng)度、提高調(diào)控精準(zhǔn)性，并保持流動性合理充裕，降低企業(yè)和居民融資成本。在發(fā)力過程中，貨幣與財(cái)政政策的協(xié)同將進(jìn)一步得到體現(xiàn)。

王青說，貨幣政策一方面將繼續(xù)下調(diào)政策利率，以及通過降準(zhǔn)、在二級市場買賣國債、開展買斷式逆回購等操作，向市場注入中長期流動性，配合政府債券發(fā)行。另一方面，還需引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)適度加大信貸投放力度。

“在貨幣政策框架加速轉(zhuǎn)型大背景下，要綜合運(yùn)用各種工具，在維持流動性水平合理充裕的同時(shí)，持續(xù)發(fā)揮利率機(jī)制的調(diào)控作用，引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)主體需求，降低社會融資成本，全力支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展大局。”中國銀行研究院研究員梁斯表示。

促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)是當(dāng)前強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)的關(guān)鍵點(diǎn)，也是財(cái)政貨幣政策共同發(fā)力的著力點(diǎn)之一。郭凱表示，貨幣和財(cái)政政策可以強(qiáng)化配合，從供需兩端共同發(fā)力，出臺一些更具針對性的舉措，處置化解房地產(chǎn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步降低購房者的購房成本。(張莫 李昱佑)

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