昨天，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，分析研究2025年經(jīng)濟(jì)工作。如何做好明年經(jīng)濟(jì)工作？會(huì)議提出一系列措施，其中一些關(guān)鍵詞值得關(guān)注。

更加積極

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，做經(jīng)濟(jì)工作，要“實(shí)施更加積極有為的宏觀政策”“實(shí)施更加積極的財(cái)政政策”。

這兩個(gè)“更加積極”意味著什么？有分析認(rèn)為，財(cái)政政策延續(xù)“積極”的總基調(diào)，體現(xiàn)了政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，同時(shí)增加了“更加”二字，與“積極有為”的宏觀政策取向是一致的。

那么，如何理解明年財(cái)政政策“更加積極”？這意味著下階段財(cái)政政策將繼續(xù)加碼，釋放更多可能性。

其一，赤字和專(zhuān)項(xiàng)債規(guī)模有可能會(huì)進(jìn)一步提高，繼續(xù)發(fā)行超長(zhǎng)期國(guó)債，這有利于以更大力度來(lái)擴(kuò)大總需求，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)；其二，財(cái)政政策落地生效的節(jié)奏可能會(huì)更快，比如超長(zhǎng)期國(guó)債、專(zhuān)項(xiàng)債的發(fā)行和使用，有可能會(huì)更快地落地，并形成實(shí)物工作量。

今年11月，財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安曾表示，2025年將實(shí)施更加給力的財(cái)政政策，包括積極利用可提升的赤字空間、擴(kuò)大專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模、繼續(xù)發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債、加大中央對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付規(guī)模等。

適度寬松

針對(duì)貨幣政策，會(huì)議專(zhuān)門(mén)指出，明年要實(shí)施“適度寬松的貨幣政策”。貨幣政策的新基調(diào)，是本次政治局會(huì)議中值得重點(diǎn)關(guān)注的變化。

我國(guó)貨幣政策的基調(diào)此前多年都主要強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)健”，此次調(diào)整為“適度寬松”，與目前國(guó)內(nèi)國(guó)際的整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有關(guān)。

當(dāng)前，我國(guó)內(nèi)外部環(huán)境已經(jīng)發(fā)生重大變化，國(guó)內(nèi)有效需求不足，企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力較大。與此同時(shí)，歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?，?duì)此，中央調(diào)整貨幣政策基調(diào)也是根據(jù)實(shí)際情況，在此前提出的“有力度的降息”基礎(chǔ)上，明確進(jìn)一步要求。

貨幣政策基調(diào)，由緊到松依次可劃分為“從緊”“適度從緊”“穩(wěn)健”“適度寬松”和“寬松”等幾個(gè)區(qū)間。中央銀行會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，對(duì)貨幣政策進(jìn)行調(diào)整。

梳理此前的表述，可以發(fā)現(xiàn)上一次使用“適度寬松”來(lái)描述貨幣政策是在2008—2010年左右。從2011年至今，貨幣政策一直是“穩(wěn)健”的貨幣政策，此次調(diào)整是十幾年來(lái)的首次。

這次對(duì)貨幣政策基調(diào)的調(diào)整也在進(jìn)一步強(qiáng)化預(yù)期管理，向市場(chǎng)傳遞出明確的貨幣政策信號(hào)。有分析認(rèn)為，當(dāng)貨幣政策的透明度提高后，政策的可理解性、權(quán)威性都會(huì)增強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)貨幣政策的動(dòng)向也會(huì)自發(fā)形成穩(wěn)定預(yù)期，合理優(yōu)化自身決策，貨幣政策調(diào)控就會(huì)事半功倍。

超常規(guī)

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，打好政策“組合拳”，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對(duì)性、有效性。

所謂“逆周期調(diào)節(jié)”，是指政府根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期階段，通過(guò)政策工具和措施，讓整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)性平緩，更好促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

而“超常規(guī)”方面，預(yù)計(jì)各項(xiàng)政策力度會(huì)更大，有力推動(dòng)融資成本下行，增加財(cái)政支出，同時(shí)還將體現(xiàn)在政策會(huì)及時(shí)出手，適度超前，助力宏觀經(jīng)濟(jì)熨平周期波動(dòng)和外在沖擊。隨著財(cái)政、貨幣、產(chǎn)業(yè)政策協(xié)同發(fā)力，形成合力，將在居民消費(fèi)、投資、進(jìn)出口、房地產(chǎn)等領(lǐng)域帶來(lái)積極效果。

有分析認(rèn)為，預(yù)計(jì)未來(lái)貨幣政策對(duì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度將繼續(xù)強(qiáng)化。最新的貨幣政策基調(diào)，將繼續(xù)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)對(duì)金融“五篇大文章”（科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融）的支持力度，這也將進(jìn)一步推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，支持更多實(shí)體企業(yè)加大對(duì)綠色金融、科技創(chuàng)新研發(fā)等領(lǐng)域的投入支持，將從根本上為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)和高質(zhì)量發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

全方位

會(huì)議指出，要大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求。

內(nèi)需市場(chǎng)一頭連著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，一頭連著社會(huì)民生，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要依托。而擴(kuò)大內(nèi)需則是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展行之有效的重要戰(zhàn)略。

中國(guó)政策科學(xué)研究會(huì)經(jīng)濟(jì)政策委員會(huì)副主任徐洪才認(rèn)為，隨著外部環(huán)境不確定性上升，擴(kuò)大內(nèi)需就變得尤為重要。會(huì)議強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求要“全方位”，是要開(kāi)足馬力、從方方面面發(fā)力。消費(fèi)和投資，二者側(cè)重點(diǎn)不同。

消費(fèi)方面強(qiáng)調(diào)的是增強(qiáng)政策支持力度，要“大力提振”，比如培育新的消費(fèi)熱點(diǎn)、創(chuàng)新消費(fèi)場(chǎng)景等。

今年以來(lái)，隨著消費(fèi)品以舊換新等擴(kuò)內(nèi)需促消費(fèi)政策進(jìn)一步落地顯效，我國(guó)居民消費(fèi)需求持續(xù)釋放。10月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)4.8%，比上月加快1.6個(gè)百分點(diǎn)。11月，財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安表示，明年將擴(kuò)大消費(fèi)品以舊換新的品種和規(guī)模。

投資方面則側(cè)重效益，效益是投資的關(guān)鍵。

去年底召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“擴(kuò)大有效益的投資”。今年3月，國(guó)家發(fā)展改革委副主任劉蘇社表示，要提高政府投資使用效益，發(fā)揮好政府投資對(duì)全社會(huì)投資的帶動(dòng)作用。此次會(huì)議提出“提高投資效益”，旨在減少無(wú)效投資和低效投資，好鋼用在刀刃上，是相關(guān)政策的延續(xù)和加強(qiáng)。

穩(wěn)住

很多人注意到，此次會(huì)議特別提到要“穩(wěn)住樓市股市”。

今年9月26日舉行的政治局會(huì)議定調(diào)“要促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”，此次會(huì)議提出要“穩(wěn)住樓市”，釋放了更加堅(jiān)定的“穩(wěn)”信號(hào)。

今年9月底，央行推出一系列房地產(chǎn)利好政策。10月份，全國(guó)新建商品房和二手房成交總量同比增長(zhǎng)3.9%，連續(xù)8個(gè)月下降后首次實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

多地房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)積極變化。11月，北京二手房網(wǎng)簽1.85萬(wàn)套，環(huán)比增長(zhǎng)8%，創(chuàng)下20個(gè)月來(lái)新高。

10月中旬，四川成都相關(guān)部門(mén)出臺(tái)“一攬子”樓市新政，涉及購(gòu)房落戶(hù)、提高公積金貸款額度、商轉(zhuǎn)公、取消住房限售等多項(xiàng)政策，推動(dòng)樓市止跌回穩(wěn)。受此影響，成都樓市明顯回暖。今年11月，成都全市商品房、二手房成交備案37772套，同比增長(zhǎng)17.10%。行業(yè)專(zhuān)家表示，隨著政策“組合拳”的出臺(tái)，目前成都房地產(chǎn)市場(chǎng)“回暖”勢(shì)頭有望持續(xù)到2025年上半年。

股市方面，9月26日舉行的政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)要“要努力提振資本市場(chǎng)”。此次會(huì)議強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)住股市”。10月，滬深兩市股票成交量和成交額同比增幅都在1.5倍左右，投資者信心在逐步恢復(fù)。

有分析認(rèn)為，“穩(wěn)住樓市股市”，預(yù)示著明年中國(guó)在推動(dòng)樓市止跌回穩(wěn)、股市平穩(wěn)運(yùn)行上將有更多實(shí)招。

“穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)，守正創(chuàng)新、先立后破，系統(tǒng)集成、協(xié)同配合”，中央政治局會(huì)議為明年經(jīng)濟(jì)工作定調(diào)。

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