要堅(jiān)持系統(tǒng)觀念，看整體、看大勢(shì)、看實(shí)質(zhì)，當(dāng)前貨幣政策仍堅(jiān)持穩(wěn)健取向，沒(méi)有急轉(zhuǎn)彎，不會(huì)急轉(zhuǎn)彎

日前，中國(guó)人民銀行決定下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)(不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu))。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.9%。據(jù)有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，此次降準(zhǔn)是為優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)的資金結(jié)構(gòu)，提升金融服務(wù)能力，是貨幣政策回歸常態(tài)后的常規(guī)操作。當(dāng)前貨幣政策仍堅(jiān)持穩(wěn)健取向，著力增強(qiáng)穩(wěn)定性有效性，更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降。

看待政策取向，要堅(jiān)持系統(tǒng)觀念，看整體、看大勢(shì)、看實(shí)質(zhì)。去年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求，“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度”。初步統(tǒng)計(jì)，今年上半年社會(huì)融資規(guī)模增量比2020年同期少3.13萬(wàn)億元，比2019年同期多3.12萬(wàn)億元。貨幣政策總體上既完成了應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情沖擊的逆周期調(diào)節(jié)任務(wù)，也保持了連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，沒(méi)有急轉(zhuǎn)彎，不會(huì)急轉(zhuǎn)彎，而且體現(xiàn)了“十四五”開(kāi)局之年用好寶貴時(shí)間窗口推動(dòng)改革創(chuàng)新、進(jìn)行跨周期政策設(shè)計(jì)的考慮。

從整體上看貨幣政策穩(wěn)定性，仍然保持在合理區(qū)間范圍內(nèi)，沒(méi)有搞“大水漫灌”。6月末我國(guó)廣義貨幣余額增速同比降低2.5%，人民幣貸款余額增速同比降低0.9%，月度CPI和PPI雙雙回落，相對(duì)寬松的環(huán)境為降準(zhǔn)留足空間。降準(zhǔn)后，銀行體系流動(dòng)性將繼續(xù)保持合理充裕。釋放的資金將被“對(duì)沖”：一部分被用于歸還到期的中期借貸便利，一部分被用于彌補(bǔ)稅期高峰帶來(lái)的流動(dòng)性缺口。所以整個(gè)銀行體系流動(dòng)性總量仍基本穩(wěn)定，沒(méi)有出現(xiàn)大起大落。相較于一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體實(shí)行量化寬松貨幣政策，我國(guó)一直堅(jiān)持實(shí)施正常貨幣政策，成為全球主要經(jīng)濟(jì)體中少數(shù)實(shí)行常態(tài)化貨幣政策的國(guó)家。

從大勢(shì)上看貨幣政策有效性，更多資金將流向中小企業(yè)、綠色發(fā)展和科技創(chuàng)新。有效性來(lái)自針對(duì)性，來(lái)自對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展薄弱環(huán)節(jié)的科學(xué)研判和精準(zhǔn)發(fā)力。面對(duì)周期性和結(jié)構(gòu)性問(wèn)題的交織，貨幣政策創(chuàng)新在總量之外更關(guān)注結(jié)構(gòu)性矛盾。比如，發(fā)展普惠金融，對(duì)普惠小微企業(yè)貸款“應(yīng)延盡延”，支持銀行發(fā)放普惠小微企業(yè)信用貸款，讓資金直達(dá)市場(chǎng)主體；發(fā)展綠色金融，加大對(duì)生態(tài)文明建設(shè)等重點(diǎn)領(lǐng)域支持力度，推動(dòng)全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)上線。此次降準(zhǔn)將釋放部分被凍結(jié)的長(zhǎng)期流動(dòng)性，在保持流動(dòng)性合理充裕的同時(shí)，提升銀行體系的金融服務(wù)能力，可傳導(dǎo)轉(zhuǎn)化為中小企業(yè)的發(fā)展能力和科技企業(yè)的創(chuàng)新活力。

貨幣政策穩(wěn)定性有效性從實(shí)質(zhì)上看，更深層次反映“跨周期”調(diào)控前瞻性。今年以來(lái)，受國(guó)際傳導(dǎo)等多重因素影響，部分大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，一些企業(yè)存在成本上升等生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難。包括準(zhǔn)備金在內(nèi)的貨幣政策手段，都體現(xiàn)了對(duì)資金結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、對(duì)助企紓困預(yù)見(jiàn)性的引導(dǎo)。此次降準(zhǔn)優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)資金結(jié)構(gòu)，有利于增加金融機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期穩(wěn)定資金來(lái)源，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、破除體制性機(jī)制障礙營(yíng)造更適宜的利率水平和貨幣金融環(huán)境，更好支持實(shí)體企業(yè)中長(zhǎng)期戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)型升級(jí)。

加快構(gòu)建新發(fā)展格局，金融工作和貨幣政策保持穩(wěn)定性有效性的擔(dān)子重、責(zé)任大。處理好恢復(fù)經(jīng)濟(jì)與防范風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，根據(jù)形勢(shì)變化適時(shí)調(diào)整完善，就一定能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和金融良性循環(huán)、健康發(fā)展，讓金融活水為高質(zhì)量發(fā)展增添動(dòng)力。

周人杰

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